Ticari alacak sigortası ve ticari risk idaresi alanında dünyada ve Türkiye’de önder pozisyonda bulunan Coface, 2026 yılına ait iflas görünümünde kalıcı bir toparlanmadan çok temkinli ve kırılgan bir istikrara işaret etti. Coface’in Kuzeybatı Avrupa (Birleşik Krallık ve İrlanda, Benelüks ve Nordik ülkeler) Ekonomisti Jonathan Steenberg’in değerlendirmelerine göre, 2026 yılında global ölçekte ticari iflasların yüzde 2,8 artması bekleniyor lakin bu tablo gerçek bir toparlanmadan çok süreksiz bir duraklamaya işaret ediyor.
Steenberg’in değerlendirmelerine nazaran; Fransa ve Birleşik Krallık’ta iflas artışı yüzde 2 düzeyinde gerçekleşirken, ABD’de gümrük vergileri üzere son siyaset adımlarından etkilenen bölümlerin tesiriyle bu oran yüzde 4’e ulaşabilir. Almanya’da kamu teşviklerine karşın özel dal faaliyetlerindeki zayıflık nedeniyle artışın yüzde 1 ile sonlu kalması öngörülürken, etkin şirket sayısındaki düşüşün tesiriyle İtalya’da yüzde 2 oranında artış, güçlenen makroekonomik ivmenin takviyesiyle İspanya’da ise yüzde 3 oranında gerileme bekleniyor.
“2026’da iflaslar azalmayacak, yalnızca artış suratı yavaşlayacak”
2026’nın bir düzgünleşme yılından çok, süreksiz bir nefes alma devri olacağını vurgulayan Coface’in Kuzeybatı Avrupa Ekonomisti Jonathan Steenberg, iflas sayısının düşmeyeceğini, yalnızca artış suratının duracağını, faizlerin beklenenden daha yavaş gevşemesi halinde ise bu istikrarın süratle ortadan kalkacağını belirtti. Üç yıl süren güçlü artışların akabinde, 2026’nın bir sakinleşme devri olmasının beklendiğini söyleyen Jonathan Steenberg, şöyle devam etti: “İflaslar artmaya devam edecek, lakin daha yavaş bir süratte; bunu faiz oranları ve kredi şartlarındaki kademeli gevşeme destekleyecek. Lakin bu istikrar kırılganlığını koruyor, borç düzeyleri yüksek kalmaya devam ediyor, kâr marjları baskı altında ve en fazla risk altındaki kesimler tansiyon belirtileri göstermeyi sürdürüyor” dedi.
“Avrupa’da istikrar finansman maliyetlerine bağlı”
Avrupa’da 2026 görünümünün ülkeden ülkeye farklılık gösterse de ortak noktada finansman maliyetlerine yüksek bağımlılık taşıdığını vurgulayan Jonathan Steenberg, Almanya’da iflasların yüzde 1 artmasının, Fransa ve Birleşik Krallık’ta bu oranın yüzde 2 düzeyinde kalmasının beklendiğini, İspanya’nın ise daha güçlü makroekonomik ivme sayesinde yüzde 3’lük bir gerilemeden faydalanacağını belirtti. İtalya’da yüzde 2’lik düşüşün yüklü olarak yordam ıslahatlarının yarattığı istatistiksel tesirlerden kaynaklandığını tabir eden Jonathan Steenberg, Hollanda’da beklenen yüzde 4’lük artışın pandemi öncesi düzeylere kademeli bir dönüşü yansıttığını söyledi. Kıtanın kredi maliyetine son derece hassas olmaya devam ettiğini vurgulayan Steenberg, 2026’daki gidişatın büyük ölçüde finansman şartları tarafından belirleneceğini belirterek şöyle devam etti: “Bu tablo, Avrupa’nın kredi maliyetlerine ne kadar hassas olduğunu açık biçimde ortaya koyuyor. Finansman şartlarındaki en küçük değişim bile ülkeler ve kesimler ortasındaki istikrarları kısa müddette tekrar şekillendirebilecek bir tesire sahip.”
“Kuzey Amerika ve Asya-Pasifik’te tek bir tablo yok: İflas eğilimleri ayrışıyor”
Kuzey Amerika ve Asya-Pasifik’te 2026 görünümünün yüzeyde bir rahatlama hissi yaratsa da bölgesel dinamiklerin bariz biçimde ayrıştığını söz eden Jonathan Steenberg, ABD’de iflasların yüzde 4 artmasının yavaşlayan iktisat ve yükselen gümrük tarifelerinin şirketler üzerindeki baskısını yansıttığını, Kanada’da ise uzun süren büyüme döngüsünün akabinde yüzde 5’lik bir gerilemeyle daha besbelli bir düşüş sürecine girileceğini belirtti. Asya-Pasifik tarafında Japonya’nın yüzde 7’lik artışla kalıcı biçimde yüksek seyreden faiz oranları ve kırılgan dalların tesirini hissetmeye devam edeceğini, Avustralya’nın ise pandemi sonrası güçlü olağanlaşmanın akabinde yüzde 0,5 ile daha yatay bir seyir izlemesinin beklendiğini söyleyen Steenberg, bu tabloyu şöyle kıymetlendirdi: “Bu dinamikler, 2026 yılında iflasların seyrinin global bir trendden çok, lokal şoklar tarafından belirleneceğini açıkça ortaya koyuyor. Mali, sektörel ya da düzenleyici nitelikteki her gelişme, ülkelerin risk görünümünü farklı taraflarda şekillendirmeye devam edecek.”
“25 baz puanlık bir artış, tüm istikrarları aksine çevirebilir”
2026 için öngörülen görece istikrarın, faiz oranlarında kesintisiz bir gevşemeye bağlı olduğunu vurgulayan Coface Kuzeybatı Avrupa Ekonomisti Jonathan Steenberg, şirketlerin uzun müddettir devam eden yüksek borçluluk nedeniyle kredi maliyetlerine son derece hassas hale geldiğine dikkat çekti. Steenberg, borçlanma faizlerinde sırf 25 baz puanlık mümkün bir artışın global iflas oranlarını yine yüzde 4–5 bandına taşıyabilecek kritik bir eşik olduğunu belirterek şunları söyledi: “Bu tablo, 2026 yılında iflasların seyrinin büyümeden çok mali ahengin suratına bağlı olacağını açıkça gösteriyor. Finansman maliyeti, gelecek yılın gerçek belirleyicisi olacak ve en küçük faiz hareketi bile global istikrarları süratle değiştirebilecek bir dinamiğe sahip olacak.”
Kaynak: (BYZHA) Beyaz Haber Ajansı
